bet365官方:民银智库《每周金融观察》(2019.4.22-2019.4.28)

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  本文来源:民银智库 (ID:msyhzk),作者:民银智库

  一、金融市场跟踪

  1.固定收益市场

  2.外汇市场跟踪

  3.大宗商品市场

  4.股票市场分析

  二、金融行业动态

  1.近期多家银行公布新一轮资本补充计划

  2.信托业开放有望出现新局面

  三、金融要闻概览

  1. 焦点评论

  2. 监管动态

  3. 同业资讯

  附件:

  金融市场主要指标一览表(4月22日—4月28日)

  一、金融市场跟踪

  1.固定收益市场

  流动性跟踪:上周央行开展一年期定向中期借贷便利()2674亿元,利率为3.15%,与上期持平。上周未开展公开市场逆回购操作,央行通过逆回购和TMLF合计回笼资金326亿元。

  货币市场利率涨跌互现。存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、、DR014、DR1M分别变动-18BP、2BP、15BP、-5BP至2.47%、2.70%、3.02%、2.92%;银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动-20BP、-3BP、33BP、-18BP至2.50%、2.73%、3.22%、2.99%;各期限上海银行间同业拆放利率隔夜、Shibor1W、 Shibor1M分别变动-17BP、4BP、7BP至2.50%、2.74%、2.86%。

  债券收益率多数上行。上周1Y、3Y、5Y、10Y期国债到期收益率分别变动-1BP、4BP、1BP、3BP收至2.67%、3.03%、3.21%、3.40%。1Y、3Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别变动17BP、10BP、4BP、2BP,收于2.90%、3.46%、3.74%、3.83%。信用债方面,1Y、3Y、5Y期AAA级中短期票据收益率分别变动10BP、3BP、-1BP至3.38%、3.96%、4.24%;1Y、3Y、5Y期AA级中短期票据收益率分别变动10BP、3BP、-1BP至3.66%、4.39%、5.19%。

  点评:

  近期,央行货币政策一季度例会、国务院常务会议、中央政治局会议、国务院政策例行吹风会等重要会议相继召开,针对2019年以来经济形势、货币政策、降低小微企业融资成本等方面进行了阐述,对债市产生一定影响。上周银行体系流动性相对稳定,DR007小幅上行2BP至2.7%;利率债长端利率继续上行,10年期国债、国开债收益率分别上行3BP和2BP至3.4%和3.83%,信用债长端利率有所下行,5年期AAA级和AA级中短期票据收益率均下行1BP至4.24%和5.19%。

  经济形势方面,一是决策层表态相对积极,认为“一季度经济运行总体平稳、好于预期,开局良好。”该表述与一季度经济数据保持一致。二是政治局会议重申房子是用来住的、不是用来炒的,表明决策层依然将防止房地产泡沫积聚摆在十分重要的位置。此前2018年10月底和12月两次召开的中央政治局会议都只字未提房地产,给了市场放松的想象空间。而近日住建部对2019年第一季度房价、地价波动幅度较大的城市进行了“预警提示”,银保监会指出要继续遏制房地产泡沫化,控制居民杠杆率过快增长。在此背景下房地产对经济的拉动作用或将有所限制。三是决策层继续强调传统产业转型升级、做强做大新兴产业、支持民营经济和中小企业、科创板落实注册制等,意在创造适宜的财政金融环境大力发展新经济来稳增长。整体而言,决策层对经济增长的预期大幅好转,继续回到“放松房地产刺激经济”的老路概率较小,同时决策层期待依靠转型升级和科技创新来带动经济增长,但新经济的培育需要时间,短期预计仍需要通过基建、减税等财政政策来托底经济。

  货币政策方面,近期市场对货币政策的预期突然反转进而迷茫:3月底4月初市场普遍预期央行会加码货币宽松,而4月中旬之后,预期货币政策会收紧的声音急剧加强。紧货币预期的出现主要基于:一是一季度金融数据超预期,3月经济数据全面反弹,CPI、PPI阶段性低点已过,猪周期再现,通胀预期高企;二是一季度央行货币政策边际收紧,资金面波动性增大;三是降准预期一再落空;四是一季度社融存量增速远高于名义GDP增速,宏观杠杆率飙升,市场对新一轮加杠杆和房价泡沫的担忧浮现;五是近期一系列重大会议的基调被解读为货币政策未来有收紧的倾向。包括央行在一季度货币政策例会上作出了“国内经济呈现健康发展”的判断,并重提“把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌”、将“加大逆周期调节”改为“坚持逆周期调节”;政治局会议也明确提出“适时适度实施宏观政策逆周期调节”,强调“以供给侧结构性改革的办法稳需求,坚持结构性去杠杆”,从此前的“稳杠杆”转为本次会议的“结构性去杠杆”等。

  短期来看,货币政策不具备转向收紧的基础,“相机抉择、预调微调”将是主基调,货币政策将力争在稳增长和去杠杆防风险之间取得平衡。首先,虽然一季度经济和金融数据超预期,但主要是基建和房地产托底,复苏基础尚不稳固,同时全球经济总体趋紧,出口环境不利,预计未来经济表现或有所反复。其次,从货币政策操作来看,一季度央行基本实现了资金投放和回笼的平衡,较货币政策相对宽松的2018年下半年,一季度货币政策操作边际有所收紧,但并非大幅转向,而边际收紧也体现了央行在经济好转、杠杆率提升背景下“相机抉择”的思路。再次,国务院政策例行吹风会上,央行发言人指出现阶段货币政策取向是稳健,操作方法是相机抉择、预调微调,操作目标是松紧适度,衡量流动性松紧的主要指标是DR007。该表述是对一季度相机抉择货币政策的总结和确认。最后,2019年4月的政治局会议除了“结构性去杠杆”要求以外,还要求“着力解决融资难、融资贵问题”。从降低中小企业融资成本的角度看,货币市场利率不存在大幅上行的空间。预计在“结构性去杠杆”和“降低中小企业融资成本”的背景下,结构性的宽松货币政策仍将延续,对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架或将很快出台。

  对债市而言,在经济复苏基础尚不稳固,央行货币政策保持稳健、相机抉择的背景下,利率债收益率大概率呈现震荡格局。目前利率债收益率基本已经反映了市场的悲观预期,进一步上行的空间有限。(麻艳)

  2.外汇市场跟踪

  美元指数升破98关口。上周美元指数延续偏强走势,周五收于98.0330,较前周上行0.68%;非美货币多数承压,其中欧元兑美元贬值0.87%,收于1.1147;日元升值0.31%,收于111.58;英镑兑美元贬值0.60%,收于1.2917;澳元兑美元贬值1.55%,收于0.7042。

  人民币汇率震荡下行。上周人民币兑美元中间价由6.7043下调至6.7307,累计贬值264bp。在岸与离岸市场方面,在岸即期汇率收盘价由6.7034下调至6.7381,累计贬值347bp;离岸即期汇率收盘价由6.7025下调至6.7384,累计贬值360bp。篮子货币方面,在4月12日至4月19日期间,三大人民币汇率指数整体上行。其中,CFETS人民币汇率指数由95.20升至95.51;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由98.86升至99.23;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由95.37升至95.77。

  点评:

  美元指数升破98关口,非美货币整体承压。上周美元指数呈现偏强走势,周初以来连续四个交易日收涨,周四刷新年内高位至98.30-98.35区间,为2017年5月以来首次;周五小幅震荡调整后收于98.0330,较前周上涨0.68%。上周美元指数收涨主要受益于强劲的国内经济数据、主要经济体相对疲弱构成的“比差效应”及市场对美国经济增速的信心边际转强,叠加美联储公布3月利率决议以来,美联储鸽派立场对美元的利空已逐步出尽。具体来看,周四公布的美国3月耐用品订单环比增长2.7%,创七个月来最大增幅,结合本月公布的美国3月零售销售增长创一年半来新高、2月份贸易逆差收窄显示出口强劲等数据,有效缓解了此前市场对美国经济放缓的担忧并提振乐观预期,即使日内公布的当周初请失业金人数小幅回升,也仅使美元指数小幅回落至98.20附近。周五公布的美国一季度实际GDP初值年化季环比3.2%,显著高于预期(2.3%)和前值(2.2%),提振美元指数盘中冲高至98.3474。但因核心PCE年化环比仅升1.3%,略低于预期(1.4%)和前值(1.8%),同时有消息称白宫首席经济顾问库德洛或敦促美联储降息,增强了市场对美联储年内降息的预期,拖累美元指数回吐日内涨幅并小幅收跌。非美货币整体承压,特别是欧元和英镑大幅下挫,也助推美元指数被动走强。欧元方面,德国及法国经济数据屡屡表现欠佳,欧元区整体通胀水平持续低迷、内部政治不确定性等因素交织,使得欧元区经济增长前景难言乐观;近期美欧贸易问题再起波澜,或使本已较为脆弱的欧洲制造业再受打击,黑天鹅风险上升增强了市场对欧元的看空情绪;此外,上周欧洲央行副行长德金多斯表示,欧元区经增长前景偏下行,全球经济逆风将继续令欧元区经济增速承压,仍需足够程度的宽松;若有必要,欧洲央行准备重启QE计划,德金多斯鸽派言论进一步施压欧元走软。英镑方面,首相特蕾莎梅与英国工党就脱欧问题举行的谈判几乎毫无进展,特蕾莎梅面临的脱欧压力有所增大,周二英镑兑美元汇率一度跌至近2个半月来的低点。近期公布的一系列经济数据显示美国经济基本面仍较为强势,但欧洲经济整体并不乐观、日本经济也难有明显起色,使美国经济基本面相对优势得以强化,对美元指数形成较为有力的支撑;叠加未来全球政治经济不确定性依然很大,避险情绪上升也对美元有利,短期美元或继续维持强势。

  人民币汇率承压震荡下行。上周美元指数强势升破98关口,非美货币多数下挫,人民币汇率也难以独善其身,即期汇率共有三个交易日收跌,较前周小幅下行0.52%。事实上,美元指数对人民币的影响力已有所削弱,上周人民币汇率的回调幅度小于美元上涨幅度,而前周人民币汇率更是在美元指数走强背景下收涨,当前市场更聚焦于基本面对汇率的影响,人民币行情的相对独立性增强。此前统计局公布的一季度经济数据优于预期的利好因素已逐步被市场消化,近期国内货币政策操作一定程度上分化了市场对资金面宽松的一致预期,叠加中美贸易谈判尚未有明确定论,市场正寻求通过更多的增量信息获得市场指向。总体来看,在外部环境压力暂缓、国内逆周期调节效果渐显、中国债券被更多的纳入国际指数等背景下,今后一段时间,支撑人民币汇率保持平稳运行的积极因素有望增多。但也需要密切关注美联储加息预期、国内货币政策走向、中美经济基本面边际变化等重要影响因子的动态变化。(董文欣)

  3.大宗商品市场

  金价先抑后扬。期货方面,COMEX黄金上周收于1288.40美元/盎司,较前周上涨10.50美元/盎司,涨幅0.82%。现货方面,伦敦现货黄金收于1284.20美元/盎司,较前周上涨8.50美元/盎司,涨幅0.67%。截至周末,全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为746.69吨,较前周减少4.99吨。

  国际油价先涨后跌。具体来看,Brent原油上周收于71.13美元/桶,比前周下跌0.88美元/桶,跌幅1.22%。WTI原油上周收于62.80美元/桶,比前周下跌1.26美元/桶,跌幅1.97%。美国能源信息署(EIA)数据方面,截至4月19日当周,美国原油库存增加547.9万桶,预期增加125.5万桶,前值为减少139.6万桶;汽油库存减少212.9万桶,预期为减少104.2万桶,前值为减少117.4万桶;精炼油库存减少66.2万桶,预期减少115.8万桶,前值为减少36.2万桶。炼厂设备利用率较前周上升2.4%。

  点评:

  金价现触底反弹迹象。国际金价在经历前期快速下跌后,上周出现触底迹象。前半周金价延续下跌态势,在触及1266.1美元低点后,后半周有所反弹并回升到1280以上。从影响因素来看,美元指数上周总体走强,并突破98一线,这对贵金属价格形成一定的压力。不过美元走强部分缘于欧元的走弱,欧洲央行表示欧元区经济前景偏弱,需要更多宽松政策;同时欧央行还表示全球经济逆风将继续令欧元区增速承压,在此背景下美元走强并未对金价形成很大的打压。与之相呼应,全球股市普遍走弱,也给与金价提供了一定的支撑。尽管上周出现触底反弹迹象,不过金价后市却并不明朗,3月底以来,SPDR Gold Trust持仓量持续降低,也反映出市场对黄金后期走势持谨慎态度。本周国际市场不乏重磅事件,尤其美联储利率决议及非农就业报告公布值得关注,预计短线金价偏向震荡调整。

  国际油价先涨后跌。美国结束对伊朗制裁豁免,支撑油价前半周走强,布伦特原油最高突破75美元/桶;此后EIA数据显示美国原油库存增加,且市场对OPEC或提高产量以弥补伊朗出口下降的预期增强,油价后半周持续走弱;尤其是在周五曝出特朗普再次呼吁OPEC拉低油价后,油价日内大跌。此外,乌拉尔原油污染问题使德国和波兰等国停止从Druzhba管线进口俄罗斯石油,这支撑北海市场,使B-W价差进一步走阔。目前从供给来看,伊朗、利比亚、委内瑞拉地缘冲突继续发酵,美国活跃石油钻机数持续减少;从需求来看,炼厂检修结束,新炼厂启动投产,成品油需求旺季即将来临,且中美两国宏观经济数据也均出现向好态势;供需两端对油价的利好支撑仍存。然而OPEC+减产行动未来存在较大变数,沙特表示将在2周内做出6月份原油生产配置计划,应密切关注相关动向。(李鑫)

  4.股票市场分析

  主要市场指数大幅下跌:上周主要指数震荡回落,中证500跌幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证500、中证1000、深证成指、沪深300等主要指数分别下跌5.64%、4.92%、6.55%、3.38%、6.92%、6.73%、5.64%、6.12%、5.61%。28个申万一级行业指数中,1家上涨,27家下跌;涨幅前五位分别为农林牧渔(0.04%)、食品饮料(-1.42%)、非银金融(-4.58%)、医药生物(-4.80%)、银行(-5.08%);涨幅后五位分别为电气设备(-8.69%)、建筑装饰(-9.00%)、汽车(-9.88%)、家用电器(-10.96%)、国防军工(-10.98%)。农业、白酒、医药、券商等行业板块涨幅居前。

  消息方面,上周,统计局发布数据,3月规模以上工业企业利润同比增长13.9%,1-3月规模以上工业企业利润同比下降3.3%;中央财经委员会第四次会议召开,会议强调要强化宏观政策逆周期调节,财政政策要加力提效,减税降费要尽快落实到位,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,加大对实体经济的金融支持;第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行;证监会问答称IPO审核政策没有新的调整,继续保持新股常态化发行。

  一级市场融资额环比大幅增加:按照上市日口径计算,上周股权融资金额和家数分别为732亿元和25家。其中,IPO融资金额26亿元,家数为3家;增发金额122亿元,家数为11家;配股金额8亿,家数为1家;优先股金额300亿,家数为1家;可转换债金额74亿元,家数为7家;可交换债金额202亿元,家数为2家;融资家数较前周增加10家,金额较前周增加586亿元。证监会4月26日核发3家企业IPO批文,分别是福蓉科技、鸿合科技和惠城环保,连续第二十四周未披露融资规模。

  点评:

  上周有3000亿元逆回购到期,央行未开展任何操作,上周三央行进行了二季度TMLF2674亿元规模操作,宽口径净回笼326亿元。上周货币市场利率多数小幅下降、债券市场收益率多数继续上升,资金市场利率总体仍处低位。上周2年期国债期货资金价格指数较前周下降8个基点,5年期国债期货和10年期国债期货资金价格指数与前周比基本维持横向震荡。近期5年期和10年期国债收益率波动上升,反映了市场对基本面回暖预期和央行货币政策预调微调预期的变动。2019年以来,虽然货币市场利率和货币类资产收益率仍处低位,但长端债市收益率中枢出现一定幅度抬升;伴随以蓝筹白马为代表的股票出现上涨,大类资产风险收益比显示蓝筹等优质股票类资产性价比优势出现较大削弱。

  上周每个交易日A股市场成交金额分别为8038.74亿元、7326.91亿元、6519.99亿元、7330.39亿元和6237.05亿元。全周总成交额和日均成交额分别为35453.09亿元、7090.62亿元,两个指标与前周比均下降10.31%。春节以来十一周两市日均成交额分别为3986.76亿元、5783.30亿元、8705.69亿元、10793.05亿元、9386.19亿元、8147.80亿元、7501.40亿元、10045.37亿元、8556.72亿元、7737.96亿元、7090.62亿元,同比分别增加44.71%、45.06%、50.53%、23.98%、-13.03%、-13.19%、-7.93%、33.91%、-14.82%、-9.57%、-10.31%。量能变化说明当前市场行情演绎已从2月份的单边快速入市上涨特征和3月份的增量式脉冲上涨特征转向当前的存量式震荡结构行情特征。在当前的存量资金博弈阶段,市场热点虽然此起彼伏,但持续性较差。统计数据表明上周大额资金日均持续净流出约为300亿元,资金持续流出的累积效应是交投清淡、股价下跌和高估值风险的持续释放。

  从涨跌停家数来看,市场结构性行情虽然依然显著,但行情的热度有所降温。上周两市涨停家数和跌停家数分别为60家、48家、77家、26家、54家和25家、79家、22家、105家、91家,与前期比较,涨停家数数量出现减少的迹象,跌停股票家数开始大批量出现。从市场发展态势看,短期市场行情有望延续调整;投资者应坚决主动回避高位股和大股东减持概念股。当前年报和季报业绩披露临近尾声,市场价值风格面临业绩兑现风险。市场风险进一步释放后,投资者应当关注估值合理、成长确定性较强的细分行业龙头公司;高质量发展态势将伴随行业集中度提高,相关龙头公司将会明确受益。

  从时间节点来看,伴随4月底结束,A股市场持续活跃已经历近三个月的时间跨度。前期A股市场迎来阶段性牛市的逻辑是估值修复和流动性宽松,其中流动性的阶段性宽松是最直接的因素。当前,从各路资金运动轨迹来看,前期流动性宽松驱动行情的逻辑出现修正和微调是大概率事件,或者说A股市场流动性正在经历边际上的持续收紧。首先,伴随减税降费和宽信用政策在一季度出现超预期效果带来宏观调控政策出现预调微调。中央财经委员会第四次会议明确强调要强化宏观政策逆周期调节,其中,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调;与之同时,央行官员表态货币政策以前没有放松,现在也谈不上收紧;货币政策再次重申“稳健”意味着政策层面对流动性总量的修正。其次,4月份以来,股票市场直接融资出现同比显著上升的状况,IPO、增发、优先股、可转债和可交换债等融资方式对二级市场流动性具有抽血效应;自新一届发审委履职以来,共对19家上会企业进行审核,过会率达89%,与上一届发审委56%的过会率相比大幅回升。最后,二级市场的减持“抽血”同样惊人,据统计,4月份以来,沪深港通资金达219.83亿元,上周净流出为127.72亿元,周度和月度数据都呈现持续流出态势;此外,今年以来约有近千家上市公司发布减持计划,预估减持金额超过千亿元,其中多数减持主体为实控人、大股东减持。社保基金减持交行,中石油等控股股东以换购ETF份额减持为代表的新减持举动也成为资金流出的重要方式。(李相栋)

  二、金融行业动态

  1.近期多家银行公布新一轮资本补充计划

  进入4月以来,多家上市银行、中小银行公布资本补充计划,开启新一轮花式“补血”,优先股、可转债、无固定期限资本债券、二级资本债等轮番上场。

  如,光大银行4月9日公告称,证监会核准该行非公开发行不超过3.5亿股优先股;同日,农业银行成功发行600亿元二级资本债。4月23日,平安银行宣布拟发行不超过500亿元人民币或等值外币减记型无固定期限资本债券,并称将于4月25日发行300亿元二级资本债券,用于补充该行二级资本。同日,工商银行发布公告称,该行境内发行不超过7亿股的优先股获得银保监会核准,募集金额不超过700亿元,并按照有关规定计入该行其他一级资本;浦发银行宣布该行提交的公开发行A 股可转换公司债申请获得证监会受理。中小银行方面,贵阳银行、辽阳银行以及武汉农商行近期也分别发行45亿元、5亿元和15亿元二级资本债。

  点评:

  一、银行业资本充足率有所上升,但仍面临一定压力

  在去杠杆、强监管下,2018年以来,各家银行继续压缩同业资产和表外非标投放,相应增加表内信贷投放。受高风险权重资产回表等因素影响,2018年中期,商业银行资本充足率出现不同程度下降。2018年三季度以来,在监管呵护和发展需求下,银行业加快密集补充资本,多家银行资本充足率扭转年中以来的下行趋势,实现持续提升。但在加大支持实体经济、加快不良资产核销、表外资产逐步回表以及监管要求日趋严格等因素影响下,商业银行尤其是中小银行的资本充足率仍存在一定压力。

  伴随资本新规过渡期结束,在核心一级资本充足率和一级资本充足率方面,很多上市股份行和城商行剩余空间不足1%,非上市银行情况预计差于上市银行。同时,未来几年内,伴随国内系统重要性银行名单确定、全球系统重要性银行TLAC正式实施等,四大行及国内重点银行面临的资本压力将进一步凸显。此外,国有大行曾于2014-2015年密集发行优先股与二级资本债,2019-2020将进入赎回期,为此2017年以来大行密集补充资本,但相比即将进入集中赎回期的金额,替换完成后新增补充资本的余量较小,对于大行资本充足率的提升作用较弱,大行仍具有一定资本压力,亟需进一步加大资本补充。

  二、商业银行资本结构失衡,需加快永续债和优先股等其他一级资本发行

  从资本结构上看,当前我国商业银行其他一级资本与二级资本的缓冲空间失衡,结构问题凸显。伴随永续债的发行,各家银行也亟需补充其他一级资本,进行资本结构优化。按照Basel III和银保监会的安排,其他一级资本可以有1%的缓冲区间,二级资本较为经济的比例大致控制在2%左右,但2018年末,商业银行整体其他一级资本实际仅有0.55%,且为历史较高水平,而二级资本则达到了2.62%的高水平。形成这种局面,与目前的二级资本债发行门槛低、补充效率高,而其他一级资本补充工具之前仅有优先股一种且条件相对苛刻有关。但2008年金融危机经验表明,一旦商业银行发生危机,那些二级资本并没有很好地发挥其吸收损失的功能,其资本保护的作用也没有得到真正体现。为此,在追求资本数量和满足总监管要求的同时,商业银行也开始注重不断改善商业银行的资本结构,增加具有较强损失吸收能力的一级资本占比,加快永续债和优先股发行。

  三、资本压力的缓解,需从监管和银行自身入手,多策并举、共同驱动

  从宏观角度来讲,要优化银行业的资本境况,增强对实体经济的支持,在现有政策基础上,仍需要监管部门的进一步协调配合和有效支持。在当前中小银行资本补充难度较大的情况下,监管部门需针对银行业特征和现有困境,简化外部资本补充工具的审批流程、提升审批效率、降低发行门槛,并加快完善法律制度、打通不同市场间的壁垒,为多样化的资本工具发行和转换创造有利条件。为减弱资本不足对银行信贷的约束,可适当降低对引导类贷款的风险权重,定向放松对支持类资产的考核标准,强化政策引导和激励。

  从微观角度来讲,在政策支持下,未来要优化商业银行的资本境况,提升一级资本占比和各级资本充足率,有效支撑业务开展和风险防范,需站在战略高度进行规划部署,从资本充足率的分子、分母两端入手,紧抓盈利提升、资本工具扩充、风险防控等主渠道,平衡好外源性资本补充与内源性资本积累的关系,多策并举、共同驱动。一是构建完善的资本管理体系,平衡好内外部资本补充关系。二是大力发展低资本消耗、高资本回报业务,加大零售和中间业务占比,加快对公领域过剩产能和“僵尸”企业的退出,走轻资本发展之路。三是强化集约化、精细化管理能力,提升资本使用效率。四是通过资产证券化等方式降低风险加权资产,盘活资产再投放,不断提升风险管控和风险资产处置能力。五是统筹运用境内外各类资本工具适当补充,并充分考虑资本的结构优化和实际损失吸收能力,注重资本质量提升。(张丽云)

  2.信托业开放有望出现新局面

  4月25日至27日,第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式在北京召开。在题为《齐心开创共建“一带一路”美好未来》的主旨演讲中,指出中国将采取一系列重大改革开放举措,在更广领域扩大外资市场准入,推动现代服务业、制造业、农业全方位对外开放,并在更多领域允许外资控股或独资经营。

  点评:

  信托业发展需要海外股东、资金、人才、产品等资源支持。当前,国内金融供给侧结构性改革已成为金融业发展的重要指引,从开放角度看,金融供给侧改革实质是在更宽领域、更深层次和更广视角参与全球金融资源运用和分享投资机会。金融业扩大开放有利于优化国内金融结构,改善当前国内金融体系间接融资比重过高、直接融资相对较低的失衡状态,从而提升金融体系资金运用效率,促使国内真实利率回归均衡水平。改革开放四十多年来,国内居民和企业创造积累了巨额财富,存在较强保值增值需求,国内金融业高质量开放应该以服务实体经济为立足点,为国内企业、居民走出去和引进来保驾护航。深化金融供给侧结构性改革以服务实体经济和人民生活为本。

  伴随国家金融机构整体开放进程加快,对银行业、保险业、证券业等细分金融机构的控参股比例限制已经大幅放开。瑞银控股内地合资券商和取消银行及金融资产管理公司的外资持股比例限制,都表明金融决策层对金融业扩大对外开放的决心。在主要金融细分行业中,证券、保险等领域均已出现外资控股机构,银行业也存在多家外资股东处于第一大股东状况,信托业出现外资控股权首家案例将成为大概率事件。扩大外资持股比例意义非凡,能“释放”并引入外资在资金、管理、产品等方面的“全面生产力”,改变前期开放阶段外资在战略定位、业务拓展、经营管理等方面受制于中方股东的限制和束缚。

  信托机构应该主动作为,加快提升全球化服务能力。加快服务业特别是金融业开放将为中国信托业带来全球化发展机遇,作为资产管理和财富管理行业的主力军,国内企业和居民的走出去需要信托机构“保驾护航”。资本市场开放是新形势下金融业高质量开放的重中之重,在当前发展阶段,我国资本市场的开放度仍相对较低,2018年底国内债券市场和股票市场境外投资者持有市值占比分别约为2.3%、2.7%。与日本、美国等国际成熟市场相比,海外投资者占国内市值的比重较低说明我国资本市场开放存在较大提升空间。在高质量发展态势下,资本市场开放前景良好,国内四亿多中产阶级的崛起对全球资产配置的迫切愿望、“一带一路”发展框架下企业资本市bet365场服务需求增加和人民币国际化的加速推进对国内资本市场开放都构成重要支撑。一方面,国内资本市场具有债券投资收益率高和优质股权等特点,这对境外投资者具有较强的吸引力;另一方面,新时代背景下,政策驱动资本市场开放升级,金融业发展顶层设计使资本市场功能定位显著提升,如2018年10月20日国务院金融稳定委员会第十次专题会议指出发挥好资本市场枢纽功能,2018年中央经济工作会议指出资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。未来较长时期,资本市场发展目标是建设“一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。

  建设具有国际竞争力的资本市场呼唤具有国际竞争力的一流金融机构,才能更好守护实体经济发展与居民财富管理。资本市场开放在推动经济朝更高质量发展的同时,也会产生新的风险,如市场波动加大、资金管控难度提高、金融机构竞争强度升级等问题。如不能有效应对资本市场开放带来的挑战,可能会引发金融危机。中国开放金融业与资本市场的根本目的是期望在开放过程中提升金融服务实体经济的能力。因此,信托业等资管机构业需要在开放的过程中提升自身的经营能力,充分担当开放条件下的市场组织者、交易撮合者、价格发现者和风险管理者等多重角色。(李相栋)

  三、金融要闻概览

  1.焦点评论

  中日签署ETF互通协议 资本市场开放合作加速

  4月22日,首届“中日资本市场论坛”在上海召开。此次会议对落实两国领导人重要共识、促进两国资本市场务实合作有重要意义。上海证券交易所与日本交易所集团在论坛上签署了中日ETF互通项目协议。此举对中日资本市场合作交流和共同发展具有重要意义。从投资者角度出发,中日ETF互通后,投资者以境内基金产品为桥梁,可对对方市场主流ETF产品进行投资,实现较低成本的双向跨境投资;从中日资本市场合作的角度看,中日ETF互通有望为两国资本市场、金融行业深化合作提供宝贵经验,激发合作潜力,促bet365官方进双方资本市场发展;对上海金融发展而言,中日ETF互通落实了金融对外开放,有助于加速上海国际金融中心建设进程。两国资本结构显示,日本所持有的长期资金对我国高收益的资本市场有需求,而我国大量的储蓄也需要投资日本收益稳定的市场以分散国别风险,这种双向需求为中日证券市场投资提供了合作空间。

  央行再开展TMLF操作 定向支持小微和民营企业

  4月24日,中国人民银行宣布开展2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。这是央行自2018年12月创设TMLF以来第二次开展该操作,此次操作金额定为2674亿元人民币,为小微和民营企业提供定向支持。TMLF操作在支持小微和民营企业发展、提高金融市场流动性等方面具有优势。对小微企业和民营企业而言,“融资难融资贵”一直是历史难题,TMLF则通过为金融机构提供优惠的操作利率(3.15%),降低其资金成本,进而激发其对小微企业和民营企业的信贷供给,以此缓解“融资难融资贵”的问题。而且由于该项操作时间最长可至三年,能引导提供稳定的中长期资金。另外,TMLF对改善商业银行和金融市场的流动性结构,维持货币市场和金融市场流动性具有重要意义。作为一项定向货币政策工具,此次央行二度开展定向中期借贷便利,一方面释放出国家层面对小微、民营企业的政策支持信号;另一方面释放出微弱的宽松信号。

  2.监管动态

  银保监会:要求金融机构逐步退出协同效应低的子公司

  4月21日,银保监会在加强党的领导、加强履职能力建设、严格规范股权管理、强化关联交易管控、完善战略规划机制、加强控股(集团)公司管控等六方面对金融机构作出具体要求。其中,要求各银行保险机构要聚焦主业,避免盲目无序扩张;清理整合附属机构,逐步退出与主业协同效应不高、经营效益差的子公司;审慎研究新设非金融子公司,严格控制设立项目公司、通道公司;强化控股(集团)公司管控主体责任,完善对非金融子公bet365司的绩效考核和激励约束。

  中央财经委员会:货币政策要松紧适度

  4月22日,中央财经委员会第四次会议指出,要增强微观主体活力,提升产业链水平。会议强调,要强化宏观政策逆周期调节,财政政策要加力提效,减税降费要尽快落实到位,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,加大对实体经济的金融支持。

  央行:聚焦深度贫困地区,加大信贷和政策倾斜力度

  4月22日,央行组织召开全国金融系统脱贫攻坚专项巡视整改电视电话会议。会议要求,金融系统要坚持问题导向,深入查摆整改,落实落细主体责任。人民银行要把脱贫攻坚作为当前最紧迫、最现实的重大政治任务,贯彻总行党委各项部署,压实各级金融机构落实好金融扶贫政策,加大定点扶贫力度和精准度,全面做好金融扶贫工作。要加强巡视整改日常监督,夯实脱贫攻坚基础。

  银保监会:修订完善小微企业授信尽职免责的监管制度

  4月25日,银保监会副主席祝树民表示,银保监会坚决督导激励银行业金融机构发挥间接融资主渠道作用,持续改善对小微企业的信贷供给。一是督导银行 业金融机构深化内部机制体制建设,修订完善小微企业授信尽职免责的监管制度;二是继续将信贷投放增量扩面作为银行业降成本主要抓手;三是巩固银行业降利减费成果;四是完善信用信息整合共享机制,支持信用贷款投放。

  央行:深化投融资合作,推动共建“一带一路”高质量发展

  4月25日,央行行长易纲在第二届“一带一路”国际合作高峰论坛的资金融通分论坛上表示,中国金融机构已为“一带一路”建设提供资金逾4400亿美元。下一步,应秉持“共商、共建、共享”的理念,坚持“企业为主体、市场化运作、互利共赢”的原则,构建开放、市场导向的投融资体系,推动“一带一路”建设高质量发展。

  央行:抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架

  4月25日,央行副行长刘国强表示,央行、银保监会将会同发改委、财政部等部门,共同促进降低小微企业融资成本。其中提到,将抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。引导银行提高信用贷款比重,降低对抵押担保的过度依赖。确保2019年实现五家国有大型商业银行小微企业贷款余额同比增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本降低1个百分点的目标。

  3.同业资讯

  大型国有银行

  建设银行:试点“跨境快贷——退税贷”等服务

  近日,海关总署(国家口岸管理办公室)牵头建设的中国国际贸易“单一窗口”标准版在北京、上海、天津、浙江、安徽、福建(含厦门)、广东(含深圳)、海南等地区开展金融保险服务功能试点。建设银行作为首批试点银行,通过“单一窗口”可为客户提供预约开户、汇入汇款、汇出汇款、结售汇、“跨境快贷——退税贷”等金融服务。

  中国银行:与泰国进出口银行签署合作协议

  4月23日,中国银行与泰国进出口银行签署《中国银行与泰国进出口银行合作谅解备忘录》。中国银行副行长孙煜表示,中行愿与泰国进出口银行加强项目融资、资本市场等领域合作,共同参与“一带一路”建设,推动“一带一路”倡 议与泰国“东部经济走廊”计划顺利对接。根据协议,双方将在融资合作与业务撮合、金融市场交易、债务资本市场等领域开展深入合作。

  工商银行:在“一带一路”沿线拥有131家分支机构

  近日,工行对外披露数据显示,截至2019年一季度末,工商银行境外网络已覆盖全球47个国家和地区,境外分支机构426家,并通过参股标准银行集团间接覆盖非洲20个国家;与145个国家和地区的1498家境外银行建立了代理行关系。其中,在“一带一路”沿线,工商银行在21个国家和地区拥有131家分支机构。

  交通银行:成功上线企业手机结汇功能

  近日,交通银行企业手机结汇功能成功上线,手机结汇业务是继企业网银结汇之后,交行向出口型企业推出的全新结汇渠道,以契合与顺应客户移动办公、即时掌握汇率信息的市场需求,提高客户外汇资金结汇的便利化程度。客户可以登录“交通银行企业银行”,通过经常项目外汇结算账户和出口收入待核查账户办理结汇,突破了原来企业结汇只能在柜面或网银渠道办理的传统模式。

  政策性银行

  国开行:签署中拉开发性金融合作机制合作协议

  4月22日,中拉开发性金融合作机制成立大会暨首届理事会会议在京召开,各成员行共同签署了中拉开发性金融合作机制合作协议。这是中国与拉美之间首个多边金融合作机制,由中国国家开发银行牵头成立,拉方创始成员行包括拉美对外贸易银行、阿根廷投资与外贸银行、厄瓜多尔国家开发银行、墨西哥国家外贸银行、秘鲁开发金融公司、巴拿马国民银行、哥伦比亚国家发展金融公司等7家具有区域代表性和影响力的拉美开发性金融机构。

  全国股份制银行

  兴业银行发布市场首只民企信用债指数

  4月22日,全市场首只以民企为主题的信用债指数:CFETS优质民企债券指数正式发布。该指数由兴业银行旗下兴业经济研究咨询公司与中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(CFETS)合作完成,指数的发布填补了市场空白,并将由指定的基金公司创设民企指数公募基金产品,可为资金端提供优质资产,金融机构也可借由投资指数产品支持实体经济的发展。

  浦发银行:与百度、中国移动联合发布“数字人”合作计划

  4月23日,浦发银行在业内首提虚拟“数字人”创新理念,并与百度、中国移动宣布正式启动“数字人”合作计划。该行表示,在为用户提供API无界开放金融服务的基础上,将运用智能技术为金融服务赋予智能化、人性化的新内涵,让用户获得超预期的全新体验。浦发银行还表示,将基于HUI的新服务模式开发首位虚拟“数字人”,预计在今年10月诞生。

  平安银行:发布一季报

  4月23日,平安银行发布一季报。一季报显示,2019年一季度,该行实现营业收入324.76亿元,同比增长15.9%;净利润74.46亿元,同比增长12.9%。此外,平安银行董事会审议通过了拟发行不超过500亿元减记型无固定期限资本债券的议案,用于补充该行其他一级资本。

  渤海银行:披露2018年业绩报告

  近日,渤海银行披露2018年业绩报告。2018年渤海银行实现营业收入231.75亿元,同比下降8.05%;实现归属于本行股东的净利润70.80亿元,同比增长4.83%;截至2018年末,渤海银行资产总额10344.51亿元,同比增长3.18%;截至2018年末,渤海银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.77%、8.61%、8.61%。

  兴业银行:首批试点全国跨境业务区块链平台

  近日,全国跨境业务区块链服务平台试点工作正式启动,兴业银行作为该平台的首批试点银行,成功通过该平台落地出口应收账款融资业务。该平台提供企业融资申请、银行融资受理、融资审核和放款登记全流程服务,与银行现有业务流程紧密契合的同时,实现报关单真实性、可用额度、使用状态等要素在线核验,极大提高了银行贸易背景真实性审核的精准性和融资业务办理效率。

  其他商业银行

  4月23日,花旗银行(中国)有限公司宣布,与富达基金管理有限公司合作,携手推出国内首支QDII“环球人口趋势”基金,有效填补人口发展领域的财富管理空白。花旗积极携手长期合作伙伴富达基金管理有限公司,率先为国内投资者提供能够捕捉全球人口发展领域机遇的QDII基金产品。

  4月25日,苏州银行上会,并顺利拿到通行证。按此前招股说明书预披露更新内容,苏州银行拟在深圳证券交易所上市,公开发行不超过10亿股;所募集的资金扣除发行费用后,全部用于充实资本金;招商证券、东吴证券为其联合保荐机构。

  金融市场主要指标一览表

  (4月22日——4月28日)

  民生银行研究院 金融发展研究团队

  minshengyinhang

  黄剑辉 huangjianhui@cmbc.com.cn

  张丽云 zhangliyun@cmbc.com.cn

  李相栋 lixiangdong1@cmbc.com.cn

  麻 艳 mayan12@cmbc.com.cn

  董文欣 dongwenxin@cmbc.com.cn

  李 鑫 lixin68@cmbc.com.cn

  宋江立 songjiangli@cmbc.com.cn

  联系人|张丽云(微信:zhangliyun0203)


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